【研究报告内容摘要】
行业经营情况:
水泥需求恢复较好,出货量稳步提升。4月基建和地产全面复工,当月水泥需求好于去年同期水平。5月全国水泥市场价格保持上行趋势,国内水泥市场出货量保持较高水平,库存合理,原价格相对偏低区域陆续恢复性上调,预计5月下旬多地将迎来第二轮价格上行。
玻璃供给收缩需求恢复较好,价格止跌企稳。4月需求恢复,行业供给持续收缩,平板玻璃产量出现下滑,但整体库存消化情况需持续跟踪。
1-4月行业共计复产点火3条,冷修或停产10条,产能较2019年年底缩减5490吨/日;5月国内浮法玻璃价格止跌出现小幅上涨。
玻纤需求不确定性较高,价格底部徘徊。5月碱池窑粗纱市场主流走稳,成交尚可。受政策面利好支撑,国内风电纱需求向好,多数大型池窑企业对风电纱产量有所增加,月初个别龙头企业对2400tex缠绕直接纱价格稍有下调。
成本端,建材成本端原材料价格均有不同幅度的下跌,其中石油石化产业链原材料价格跌幅较为明显,防水材料、管材、混凝土添加剂等消费建材子行业受益较大。
需求端降幅收缩,利好不断
2020年1-4月国内疫情风险减缓投资端下滑幅度快速收缩,但随着全球疫情持续发酵,投资对中国稳经济稳就业的重要性不言而喻,近期一系列稳投资政策加速落地,预计长期将继续保持平稳增长的态势。
地产资金来源下滑,叠加国家“房住不炒”和不以地产作为短期刺激政策,预计一段时间内地产投资表现仍受到压制但在逐步好转。基建投资同样出现大幅下滑,但长期来看基础设施领域补短板稳增长重要性持续凸显,项目开工建设进度加快,地方专项债发行力度加大等利好因素下,全年基建投资预计整体向好。国内“旧改”稳步推进,对拉动建材需求有较好的促进作用。
4月30日,中国证监会、国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(reits)试点相关工作的通知》,同时,证监会就《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(征求意见稿)公开征求意见。
优选组合:
水泥行业配置海螺水泥、华新水泥,优选祁连山,宁夏建材,天山股份,塔牌集团,关注上峰水泥、港股华润水泥控股和中国建材。新型建材优选组合东方雨虹、垒知集团、中材科技、山东药玻,关注北新建材。
风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。

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